2025年6月18日，证监会出台《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，扩大其适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用，旨在聚焦构建创新新生态，为科技创新和产业创新融合发展注入强劲动力。相关介绍如下：重启背景与原因：科创板第五套上市标准曾助力20家生物医药企业上市，但2023年因多家未盈利企业上市失败，该标准申报进程实质性暂停。此次重启是为了提升资本市场对硬科技企业的包容性与适应性，更好地对接前沿科技领域快速发展的需求，通过丰富科创板上市标准体系，为相关优质企业提供更便捷的融资渠道，推动科技创新与产业升级。对企业的影响：政策发布后，人工智能、商业航天、低空经济三大前沿产业领域企业反响热烈，如北京航天驭星科技股份有限公司等企业加速上市准备。对于这些前期投入大、周期长、未来发展潜力大的前沿行业企业而言，第五套标准重启为其开辟了更畅通的上市通道，有助于获得更多长期资金支持，降低资金成本。市场反应：重启消息发布后，市场反应迅速。6月24日晚，上交所公告将于7月1日审议科创板拟上市企业禾元生物的发行上市申请，这是重启以来首家上会的科创板第五套标准企业。除禾元生物外，还有4家企业采用第五套标准在审，其中必贝特已进入报送证监会阶段。助力构建创新生态：资本市场对行业发展的推动，不仅体现在融资层面，更重要的是对产业创新生态的构建和资源配置效率的提升。以商业航天为例，此次改革有助于推动行业快速发展，加速其商业化进程。同时，我国在人工智能、低空经济等领域也取得长足发展，未来成长潜力大，第五套标准能助力这些领域企业进入发展“快车道”，吸引更多资源，构建良好的产业创新生态。配套制度与监管：此次改革还推出了一揽子更具包容性、适应性的制度改革，针对未盈利企业的估值难题，引入资深专业机构投资者制度，通过其专业定价能力和长期持股意愿，降低信息不对称风险。同时，实行IPO预先审阅机制以提高上市审核效率，加强投资者合法权益保护，着力打通支持优质科技型企业发展的堵点难点。
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